<책리뷰> 위대한 기업에 투자하라 <필립피셔>

<책리뷰> 위대한 기업에 투자하라 <필립피셔>

 

-아무리 뛰어난 성장 기업이라 해도 반드시 해마다 매출액이 전년도 보다 늘어나기를 기대할수는없다

-신상품이나 신기술을 개발하기 위한 연구개발은 대개 매우 복잡하고, 신상품의 마케팅에도 해결해야할문제가 많기때문에 매출액증가는 매년 점진적으로 늘어나기보다는 불규칙적으로 들쭉날쭉하게 증가하는것이 맞다

 

-영업이익율은 충분히 거두고있는가? 매출액이란 이익을 늘려주어야만 가치가 있는것이다. 매출액이 증가하는데도 불구하고 상당한 기간동안 이익이 그에 상응해 늘어나지 않는다면 투자의 동력이 될수없다

-어느기업의 이익을 측정하는 첫번째단계는 영업이익률, 즉 1달러의 매출을 올렸을때 얼마의 영업이익이 남는가를 분석하는것이다. 영업이익률은 같은 업종내에서도 회사마다 크게 차이가 난다는 점을 쉽게 알수있을것이다

 

-영업이익율 개선을 위해 무엇을 하고있는가? 투자자에게 기본적으로 중요한것은 과거의 영업이익률이 아니라 미래의 영업이익률이다. 어떤기업들은 운이좋게도 판매가격을 올림으로써 영업이익률을 그대로 유지할수있을것이다. 이런기업이 가격결정력을 가질수있는 이유는 업종내에서 자사제품에 대한수요가 워낙 강력하거나 경쟁업체의 인상률이 자사보다 더 높기 때문이다.

 

-투자의 세계에서 대단한 수익을 거둔 투자자는 단순히 운이 따라주어서 그렇게 된것은 아니다. 수도자처럼 수학적 계산에 몰두해서 성공적인 투자자가 된 경우 역시 매우 드물다. 그중에서도 최선의 방법이 무엇인지를 설명하려는게 이책의 목적이다. 여기서 최선의 방법이란 최소한의 리스크를 부담하면서 최대의 투자수익을 거두는것이다. 실제로 본래 가치에 비해 매우 값싸게 거래되는 주식의 경우 저평가된 정도는 상당히 제한적일수밖에 없다. 

 

-성동적인 투자자들은 대개 기업세계의 문제에 원래부터 관심이 많은 사람들이다. 이런 타고난 성격이 있어야 자신이 찾고 있는 문제에 대해 잘알고있는 사람의 관심을 이끌어내 대화를 나눌 수 있는것이다.

 

-이런 접근방식에 반대하는 이유는 이론적으로 틀렸기때문이 아니다. 미래의 경기흐름을 예측하고자 하는 인간의 경제적 지식 수준을 감안할때 이런방식을 실제 상황에 적용한다는것은 사실상 불가능하기 때문이다. 이런예측이 정확하게 들어맞을 확률은 저축한돈을 투자하는데 따르는 리스크를 상쇄시켜주기에 충분하지않다. 

 

-투자자가 주식을 매수해야 할 기업은 군계일학의 능력을 갖춘 최고경영진이 이끌어가는 회사라야한다. 예기치않은 문제로 인해 주가가 큰폭으로 떨어졌지만 문제를 해결하는데 몇년이 아니라 몇개월의 시간만 필요하다는 믿음을 갖게됐다면 바로 주식을 매수할 시점이라는 생각을 가져도 충분할것이다

 

-주식은 언제팔아야하는가? 누구에게든 너무나 분명하다. 처음에 주식을 매수할떄실수를 저질렀다고 생각할때, 투자한 회사가 가지고 있다고 믿었던 우수한 점이 자세히 살펴볼수록 훨씬 덜하다는 사실이 갈수록 명백해질때다. 어느정도는 투자자자신이 스스로에게 얼마나 솔직해질수있느냐에 따라서 좌우된다. 투자실수에 재빨리 대처하는것을 어렵게 만드는 아주 복잡한 요인이 바로 우리가 가지고있는 자존심이다. 어느누구도 자신이 틀렸다는것을 스스로 인정하고 싶어하지않는다.

 

 

-주식을 매수할 때 해야 할일을 정확히 했다면, 그 주식을 팔아야할 시점은 거의 영원히 찾아오지 않을것이다.

 

-어떤 기업의 주가가 4년전에 얼마였는가는 오늘의 주가와 거의 아무런 관계도 갖지않을것이다. 그기업은 그 사이 능력있는 최고경영진을 새로이 구성했을수 있고, 수익성이 뛰어난 신제품들을 잇달아 출시했거나 기업의 내재가치를 4년전에 비해 4배이상 늘려준 수많은 성과들을 내놓을수도 있다.

 

지금까지 설명한 이러한 사실에도 불구하고 많은 투자자들은 장래에 엄청난 투자수익을 가져다줄 주식을 내다팔고, 이익이 생겨봐야 아주작을 주식을 매수한다.”아직 오르지않은 주식”에 너무관심을 집중하다 보니 자신도 모르게 모든 주식이 같은비율만큼 올라야 한다는 착각에 빠져드는것이다